Kepler Chevreux Invest

Communiqué IFE Mezzanine – Sortie Delpharm – Le management reprend la totalité du capital 05/02/2016

Le façonnier pharmaceutique recompose son capital détenu désormais à 100 % par son management avec la sortie des fonds IFE Mezzanine et Idinvest.

Après avoir orchestré un MBO sponsorless en 2011 avec le concours d’IFE Mezzanine (présent aux côtés du management depuis 2007) et un refinancement de sa dette en 2014, Sébastien Aguettant et son management portent aujourd’hui leur part du capital de Delpharm de 85% à 100%. 

Le fabricant de médicaments (formes sèches, injectables, pâteuses…) en sous-traitance – qui devrait réaliser 380 M€ de chiffre d’affaires cette année avec un Ebitda de l’ordre de 10% – signe ainsi la sortie des fonds IFE Mezzanine (mezzaneur en 2007, mezzaneur et actionnaire en 2011) et Idinvest, à la tête de 15% du capital. L’opération a été financée par un pool bancaire emmené par BNP Paribas avec LCL et CIC Nord-Ouest. Pemberton a mis en place une ligne de financements in fine tandis que Thikehau mettait à disposition une tranche mezzanine.

Entré en 2007 chez Delpharm, IFE – avec Idinvest pour 40% – avait mis à disposition de la société 25 M€ : 20 M€ au titre d’une mezzanine junior, et 5 M€ en equity. Les deux protagonistes n’étaient d’ailleurs plus présents qu’au capital, la société ayant refinancé sa dette notamment en 2014. En cinq ans, Delpharm a doublé son chiffre d’affaires en s’appuyant sur sa croissance organique et des opérations de croissance externe fréquentes, généralement réalisées auprès de ses clients – reprise des usines Novartis en 2010 et Bayer en 2011, des actifs du belge Besins en 2011, du site industriel de Sanofi à Quetigny / Dijon en 2015… Avec dix usines, Delpharm s’affiche aujourd’hui comme le leader en France et le 5ème généraliste européen et emploie 2500 personnes (ETP).

IFE Mezzanine est très satisfait d’avoir accompagné ce groupe familial, et de permettre à son management de progressivement prendre le contrôle de cet acteur solide, porté par l’excellence opérationnelle. 

Les fonds conseillés par IFE Mezzanine ont accompagné cette transaction en arrangeant une émission de 25 millions d’euros, pour une souscription de 14 millions d’euros. IFE a également pris une participation minoritaire en capital à cette occasion.

Delpharm – Sébastien Aguettant, Charles Gaudin
IFE Mezzanine – Dominique Fouquoire, Alban Cordier

A propos d’IFE Mezzanine :
Spécialiste de la mezzanine et des solutions de quasi-capital « SMid-Cap » en France, IFE Mezzanine conseille divers fonds d’investissement institutionnels dédiés à la mezzanine. Ceux-ci ont investi +535M€ depuis 2000 dans 51 PME et ETI françaises et européennes.
La vocation d’IFE Mezzanine est d’accompagner sur le long terme les fonds d’investissement en capital et les dirigeants/actionnaires d’entreprises ayant des perspectives de croissance attractives à moyen et long terme.
La mezzanine est un mode de financement souple et complémentaire des fonds propres très utilisé dans les opérations de croissance et de transmissions d’entreprises de taille moyenne.
www.ifemezzanine.com

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